动态事项:
3月5日十二届全国人大二次会议开幕会在北京举行,政府总理李克强在大会上做政府工作报告,我们对政府工作报告中的相关信息进行点评。
主要观点:
刺激信息消费成为2014年政府工作的重点
在李克强的政府工作报告中,重点工作部分多次涉及互联网、电信等行业。要促进信息消费,实施“宽带中国”战略,加快发展第四代移动通信,推进城市百兆光纤工程和宽带乡村工程,大幅提高互联网网速,在全国推行“三网融合”,鼓励电子商务创新发展。维护网络安全。我们认为刺激信息消费成为政府在2014年政府工作的重点,其中重点工作在于“宽带中国”和4G 的投资,也提到了“三网融合”,政府加大在“宽带中国”和4G 的投资成为政府的首要选择,毕竟投资上马新项目、新工程对经济的刺激左右比较明显。同时这一要求也符合我们在三月份策略中通信行业投资在加速,利好设备商的判断。
4G建设会使相关设备商业绩好转
2013年12月电信行业固定资产投资同比增长43.65%,1-12月电信固定资产累计投资3754.7亿元,同比增长3.9%,相对1-11月累计同比下滑6.9%,1月份投资119.1亿元,行业投资加快。目前三家运营商同时获得TD-LTE 牌照,预计电信和联通将获得FDD-LTE 牌照,两家运营商采用TDD/FDD 融合网络。中国联通[-0.62% 资金 研报]首次LTE 基站集采5.2万个,其中TD-LTE 基站占比只有19.2%,中国电信首次LTE 集采,其中30%基站为TD-LTE。2014年中国移动计划4G 覆盖城市从100个提高到300个以上,基站建设量需要40万个左右,中国联通以FDD 为主的实验网,总数量可能不会超过10万个基站。虽然中国联通没有公布具体的2014年的资本开支计划,但是高层的表态总投资维持稳定,总金额800亿元左右。中国电信以FDD 占大部分的实验网,考虑到其投资规模,总基站建设规模不会超过15万基站。考虑到中国移动为投资的主力,其投资的加快将会带动基站设备商的业绩好转。
电信和联通的宽带投资会反弹
2013年特别是下半年,宽带投资速度快速下降,造成相关设备商业绩大幅下降。在政府工作报告中对宽带提出在城市推光纤到户和光纤提速工程,对于乡村提出宽带乡村工程,加快宽带中国战略的实施。我们认为在政府政策及扶持下,宽带投资会反弹,对设备商2014年业绩形成利好。
在全国范围全面推进“三网融合”
对于“三网融合”,在政府工作报告中,提出在全国范围内推进三网融合,仅仅一笔带过,其在政府观念中战略地位远远不如4G 和宽带中国, 2014年三网融合的进度难有大的突破。但是互联网电视使得有线网络的宽带价值凸显,我们认为有线网络运营商会加大有线网络的改造力度,同时与服务商及视频内容商合作,推OTT 业务会成为主流。相应的有线网络设备商和有线网络软件服务商将受益这一趋势。
投资建议:评级未来十二个月内,通信设备行业评级“增持”。
