通信设备行业动态研究:爱立信Q1,弃增长,保盈利

    动态事项
    爱立信发布Q1季报,我们对相关信息进行点评。
    主要观点
    移动宽带和软件服务是一季度业务的亮点
    一季度爱立信实现净销售额约合72.34亿美元,同比下降9%,环比下降29%,一季度爱立信的净利润为,同比增长41%。整体收入的增速低于华为的业绩,但是在从业务角度看,一季度占绝对优势的移动宽带扩容项目驱动了公司业务的发展,同时一些客户加大了在软件上的投资,以提高网络性能和用户体验,公司的软件业务获得较快的增长。公司从目前形势可预测,爱立信所获得的重点合同将主要集中在今年下半年,并逐渐体现在公司销售及业务组合当中。“我们的投资重点将是LTE、5G和云计算。”
    毛利率和净利润增速快速提升
    财报数据显示,爱立信对盈利能力的有所提升。一季度实现毛利率36.5%,而去年同期则为32%;今年第一季度爱立信的运营利润约合3.96亿美元,去年同期约合3.2亿美元,同比上涨25%;今年第一季度爱立信的运营利润率为5.5%,而去年同期则为4.0%。公司的盈利能力有所提升。我们认为主要是公司对市场扩张有所放缓,专注优势市场和优势业务,保障公司的毛利率。我们认为整体市场放缓,但是新业务存出不穷,以移动宽带、云计算、大数据分析、物联网、社交网络为显著特征的ICT技术将成为发展的重点。
    国内的电信行业投资在加快
    2013年电信固定资产投资3754.7亿元,同比增长3.9%,1月份投资119.1亿元,2月份电信固定资产107亿元,电信固定资产投资在加快。2014年2月份移动基站设备产量4156.3万信道,同比增长136.9%,移动基站设备产量猛增。电信行业投资加快,基站设备产量继续反弹。
    投资建议
    未来十二个月内,维持通信行业“增持”评级