※ 事件：
根据英特尔自媒体公众号知IN公告，英特尔将与联发科共同开发、验证和支持5G调制解调器解决方案，合作内容包括：英特尔将制定5G解决方案规格，重点关注笔记本电脑细分市场中的关键部署；由联发科负责开发和制造5G调制解调器。此外，两家公司正与广和通(300638,股吧)合作开发5GM.2模块，作为该解决方案的首家模块供应商，广和通将提供运营商认证和监管支持，并主导5GM.2模块的制造、销售和分销等。
※ 点评：
1、打消市场疑虑，5G时代笔记本电脑细分市场的模组，公司仍有望持续领先。
此前，英特尔宣布将以10亿美元的价格向苹果公司出售其5G智能手机调制解调器业务，市场有观点认为广和通在5G时代的笔记本电脑市场的发展将受到影响，而本次英特尔宣布与联发科合作5G调制解调器，并再次宣称会重点关注笔记本电脑市场的部署，同时考虑英特尔与联发科已经与广和通在合作开发5G通信模块，我们认为广和通仍将保持在笔记本电脑细分市场的领先地位，5G时代值得期待，打消市场疑虑。
※ 2、5G模组开发顺利，多款产品领先全球。
面向5G时代，公司在2018年发布非公开发行股份方案，将再次募资投入5G通信技术产业化、超高速无线通讯模块产业化等项目，实力有望再提升一个台阶。此外，公司持续推出具备全球竞争力的5G通信模组，在今年的MWC上海，公司发布了全球首款集成区块链技术的5G通信模组FB101和FB150，支持5G独立组网（SA）和非独立组网（NSA）两种网络架构，拥有更快的传输速度，更优秀的承载能力，更低的网络延时，以及通过区块链技术支撑的更强隐私保护。此外，根据公司官方微信号报道，近期公司的基于高通平台的5G模组FM150（基于高通SDX55平台骁龙？X555G调制解调器）在5GNSA实网网络下将数据业务顺利打通。这是广和通在5G模组网络应用关键性的一步，这标志着广和通5G模组已经实现了NSA网络端到端的数据通信能力。
※ 盈利预测及投资建议：
公司深耕于物联网行业，受益于第四轮科技浪潮万物互联的行业趋势，物联网行业有望持续快速成长。公司经过前期布局，明确延伸下游应用领域以及开拓大客户提升同领域市占率的战略思路，近年来呈现快速成长态势，同时5G时代公司的布局完善，多款产品领先市场，我们认为公司快速成长的趋势有望延续，公司将继续享受万物互联大时代下量价齐升的成长逻辑，长期成长值得期待。预计2019-2021年净利润分别1.80、2.73和3.65亿元，维持增持评级。
风险提示：M2M领域毛利率进一步降低、PC出货量萎缩
证券研究报告《通信：广和通：受益英特尔联手联发科，5G时代有望持续保持领先》
对外发布时间：2019年12月05日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
容志能 SAC执业证书编号：S1110517100003唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002王奕红 SAC执业证书编号：S1110517090004王俊贤 SAC执业证书编号：S1110517080002
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