一、融资盘持续流入，震荡整固势在必然
本周上半周沪指略跌0.07%，创业板涨1.05%，两融股票加权价格指数略涨0.12%，日均成交金额较上周减少6%。本周二两市融资余额为10402亿元，较上周五净流入82亿元，增幅为0.79%。其中沪市净流入42亿元，深市净流入40亿元。周一净流入56亿元，周二净流入26亿元。周三震荡，估计净流入10亿元。下半周流入速度减缓，全周估计净流入100亿元。
上周本栏提到：成交量放大得并不明显，后力难继，需要进一步整固，等待更多场外资金进入。
本周上半周大盘冲高震荡阶段，成交量有所下降，主流的锂电池、游戏和5G板块也开始分化，热点轮转较快。下周起开始进入节前避险阶段，成交量将进一步下降，融资偿还也将开始增加，平台整固将不可避免。
近期市场平均维保比例在284%左右，处于安全线和盈利线上方，在此阶段，融资买力开始减弱，一般而言，到285%上方容易折返。
二、人气活跃，换手频率略降
本周前两个交易日融资买入额为1457亿元，日均值为729亿元，较上周日均值下降5.1%。融资买入额占两市成交之比为10.6%，与上周的10.5%略为升高。融资买入与融资余额之比为7.1%，较上周的7.6%有所下降。本周市场冲高震荡，节前避险心态初起，融资盘开仓力度有所下降。
本周前两个交易日融资偿还额为1375亿元，日均值为688亿元，较上周均值下降5.6%，偿还同步略降，场内资金保持乐观，中线持股为主。
本周前两个交易日融资交易占比为20.7%，较上周的20.4%略有上升，折算成一周的换手率为69%，较上周的74%有所下降，人气从炽热有所降温，但仍在高位，处活跃状态。如果量能不能持续放大，则容易盛极而衰。
本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：电子13.91亿元，通信设备7.65亿元，电商互联网5.51亿元，锂电池5.27亿元，芯片4.7亿元，科创4.15亿元，汽车3.51亿元，保险信托3.19亿元，软件服务3.11亿元，有色2.94亿元，传媒2.87亿元。
本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：中国平安4.5亿元，中科曙光(603019,股吧)4.02亿元，闻泰科技(600745,股吧)3.31亿元，汇顶科技(603160,股吧)2.53亿元，京东方2.28亿元，比亚迪(002594,股吧)2.14亿元，安妮股份(002235,股吧)1.94亿元，高德红外(002414,股吧)1.89亿元，隆平高科(000998,股吧)1.7亿元，兆易创新(603986,股吧)1.68亿元，晶方科技(603005,股吧)1.64亿元，新宙邦(300037,股吧)1.38亿元，片仔癀(600436,股吧)1.37亿元，上海银行1.23亿元，澜起科技(688008,股吧)1.22亿元，三七互娱(002555,股吧)1.21亿元。
天孚通信(300394)近期低位放量反弹，融资盘流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.69亿元和0.89亿元，本周一和周二的融资买入额分别为1亿元和0.8亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.14亿元。
根据东莞证券研报，光通信因具有速度快的特点使其满足于现代通信的需求，光模块是保证光通信正常进行的关键一环。目前，光通信在电信市场和数据市场中广泛应用。通信从4G换代到5G，意味着通信网络需要升级，光模块升级成为重要部分，因而在基站侧需要大量高性能的光模块。与此同时，在云计算推动下IDC的建设和升级也在同步进行中，无论是数据中心内部的信息交换还是数据中心间的交流，都需要光模块的参与，随着数据量不断增大，对光模块的性能也有更高的要求。无论是电信市场还是数据市场，在大数据时代对光模块性能会有所提升，需求量也会有所放大。
对标Fabrinet，天孚通信具独特性。 Fabrinet是全球光学产品代工龙头企业，产业和下游客户布局全球，在产品引入方面具有优势。天孚通信位于光模块上游，处于产业链中游，生产包含高附加值和低附加值产品，与此同时提供整体解决方案。公司具备垂直整合能力，通过为下游企业提供整体解决方案，具备参与到产品开发环节的能力。在产业分工的情况下，天孚通信与Fabrinet虽然定位上有所差异，但所提供的服务有相似的地方。Fabrinet在产品引入方面已能融入到客户开发的环节中，而天孚通信在逐步整合自身能力并调整定位，为下沉到客户产品开发环节做好准备。
天孚通信新产品助力增长。公司于2015年下半年陆续推出OSA高速通信率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL、MPO等系列新产品，并于2018年完成了非公开募集，增加对相关产品研发和生产的投入。随着新产品陆续投产和产能提升，公司在营收和毛利方面有望得到提升。
通信升级对光模块需求量大且确定性较高，对光模块全产业链都将会有刺激作用。与此同时，光模块产业分工成为趋势，在产业分工的情况下，具有垂直整合能力的公司受益。公司处于光模块上游，从上市之初只生产三大产品到如今十大产品线和七大技术平台，可提供高端无源器件整体方案和高速光器件封装OEM。公司新产品在逐步放量的过程中并在成本控制上具有一定优势，保持较高的毛利率。因此，维持推荐评级。预计公司2019年-2021年EPS值分别为0.88元、1.13元、1.43元。
