通信：承前启后 继往开来

　　5.5G（即5G-Advanced）是5G 和6G 之间过渡的一个概念，由于移动通信技术迭代周期较长，且每一代通信技术性能差异较大，因此业内需要对中间技术也进行命名。5.5G 就是将未来的5G R18-R20 版本和此前的R15-R17 版本加以区分，按照3GPP 的计划，R18 版本预计在2024Q1冻结，预计能够商用的5.5G 有望在2025 年落地。
　　5.5G 提出下行万兆、上行千兆、千亿连接、内生智能。具体来说，5.5G较5G 在通信能力上有一定的提升，具体展现在更高速率、更低时延、更多连接三大方面，5.5G 提出下行速率达到10Gbps，上行峰值速率达到1Gbps，时延需要减少到毫秒级，连接数在维持低成本的条件下需要提高千亿。同时，为了迎合现在越来越热的定位需求（尤其是室内场景），5.5G还重点强调了自己将具备更强的终端感知能力、高精定位能力。这些能力意味着5G 的能力边缘已经不再仅限于连接技术，超越了狭义通信的范畴。
　　针对更大带宽，3GPP 的计划是频谱聚集（实现带宽提升）和上下行带宽分配。在带宽提升上，现有的256QAM、1024QAM 调制方式基本逼近香农极限，能再进行提升的地方只有占据高频频谱资源，R16 标准已经确立了5G NR-U，也就是将免费的非授权频段临时用作载波聚合，未来还可能会占据6GHz 频段。在上下行带宽分配上，解决办法是上下行解耦和帧分配。上下行解耦就是用低频频段做上行传输，高频频段用作下行；帧分配就是改变上下行帧的比例、缩小帧以减少帧之间的时隙等办法。
　　以RedCap（Reduced Capability）和无源物联网为代表的低成本千亿连接是5.5G 的另一个重头戏。RedCap 是一种轻量化的5G 协议，通过缩减带宽、减少天线数量等方式降低成本和功耗，其作用是填补5G NR 和NB-IoT 之间的空缺，适用于工业物联网、V2X、可穿戴设备等场景。而无源物联网比NB-IoT 功耗还要低，终端无需电源，覆盖范围可达200 米以上。二者有望助力物联网技术不断拓展应用广度和深度。
　　从投资角度，我们认为，5.5G 是5G 的半代升级版本，因此运营商5G 基建的资本开支并不会发生显著变化，现有的5G 建设节奏有望继续保持较长时间，建议关注运营商及5G 设备产业链：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、震有科技、武汉凡谷、灿勤科技等。同时，物联网行业有望受益于5.5G 落地，万物互联进程加速，建议关注：美格智能、广和通、移远通信、路畅科技等。5.5G 的“内生智能”也有望驱动未来通信网络和AI 进行深度耦合，建议持续关注“AI+通信”概念。
　　算力——
　　算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、三大运营商、云算力商。光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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