点击蓝字关注我们
2021年7月19日，天孚通信(300394)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司成立于2005年，于2015年创业板上市。
公司通过自主研发和产业并购，在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项业界领先的工艺技术，公司已从精密元器件供应商发展成为拥有多种封装技术和垂直整合能力的平台型公司。在国内光无源器件领域居龙头地位。
通过盘点天孚通信2022三季报，我们可以清晰地看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1.公司业绩快速增长。经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。
2.经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
3.毛利率稳定，经营活动盈利性基本稳定，经营资产周转率稳定，经营资产报酬率稳定。
4.总资产回报水平稳定、股东权益撬动资产的能力稳定，股东回报水平稳定。
5.公司通过股权进行筹资，筹资活动现金流入快速减少，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
6.资金链方面，企业并无资金缺口，偿债压力较小。
7.资产规模稳定。从资产结构看，经营资产占比不高，货币资金占比较高。资金来源上造血支撑度较强。
下面是对天孚通信2022三季报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022三季报天孚通信营业总收入8.90亿元，同比增速16%，毛利润4.44亿元，同比增速15%，核心利润2.79亿元，同比增速17%，净利润1.76亿元，同比增速30%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。天孚通信2022三季报净利润2.79亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022前三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加0.41亿元，净利润的增长大部源于经营活动的增长，还有一部分来自投资利润和非经营活动带来的利润或者损失的减少。
经营活动成长质量高。天孚通信毛利润2022前三季较2021年同期增加0.57亿元，费用增加0.16亿元。天孚通信产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长，“开源”式的经营活动业绩增长质量较高。
经营活动的造血能力能够支持投资资本支出。
从天孚通信2022三季报的现金流结构来看，期初现金5.15亿元，经营活动净流入3.60亿元，投资活动净流入2.48亿元，筹资活动净流出1.30亿元，累计净流入4.88亿元，期末现金10.03亿元。
从天孚通信2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.05亿元，经营活动净流入9.70亿元，投资活动净流出4.84亿元，筹资活动净流入4.13亿元，其他现金净流出130.00万元，三年累计净流入8.98亿元，期末现金10.03亿元。
经营活动无资金缺口。天孚通信2022三季报经营活动现金净流入3.60亿元，较2022三季报增加0.91亿元，天孚通信经营活动账面盈利，也能给企业带来真金白银的流入。
经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。天孚通信2022三季报战略投资资金流出0.65亿元，较2021三季报减少0.15亿元，增速-18.26%，战略性投资的资金投入有所降低。天孚通信2020年报到本期战略投资资金流出4.96亿元，经营活动产生现金净流入9.70亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司通过股权进行筹资，筹资活动现金流入快速减少，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。天孚通信2022三季报筹资活动现金流入0.27亿元，较2021三季报减少7.51亿元，增速-96.54%，筹资活动现金流入快速减少。
资产规模稳定。2022年09月30日天孚通信总资产28.35亿元，与2022年06月30日相比，天孚通信资产增加1.13亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.17%。
从资产结构看，经营资产占比不高，货币资金占比较高。从2022年9月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高此外，货币资金占比较高。
总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，股东回报水平稳定。2022三季报天孚通信ROE11.52%，较2021三季报减少0.32个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率10.35%，较2021三季报减少0.23个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.14倍，较2021三季报提高0.04倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上以“造血”为主要支撑。从2022年09月30日天孚通信的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。
毛利率稳定，经营活动盈利性基本稳定，经营资产周转率稳定，经营资产报酬率稳定。
经营互动盈利能力稳定，经营资产周转率稳定，经营资产收益率稳定。2022三季报天孚通信经营资产报酬率22.40%。较2021三季报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率31.32%。与2021三季报相比，核心利润率上升0.25个百分点，增幅达0.79%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.72次，较2021三季报增加0.06次，增幅为8.45%，经营资产周转效率基本稳定。
投资现金流出增加，主要投向了理财。2022三季报天孚通信投资活动资金流出26.11亿元，较2021三季报增加3.10亿元，投资现金流出有所增加，增幅13.45%，投资集中在理财等投资，占比97.49%。2020年报到本期投资活动累计资金流出77.07亿元，同样集中在理财等投资，占比93.57%。
产能基本稳定。2022三季报天孚通信产能投入0.65亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.65亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例10.05%。
经营活动与投资活动不存在资金缺口。2022三季报天孚通信经营活动与投资活动资金净流入6.09亿元，较2021三季报资金缺口消失。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入4.86亿元，无资金缺口。
公司偿债压力较小，且比较稳定。2022年09月30日天孚通信金融负债率0.09%，较2021年09月30日提高0.00个百分点。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q3，天孚通信在A股的整体排名降至第275位，在网络通信设备及器件行业中的排名保持在第2位。截至2022年12月6日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，天孚通信估值曲线处在严重低估区间。
本文首发于微信公众号：市值罗盘。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
